人工智能公司OpenAI未能完成自身设定的新用户和营收目标，这一消息经媒体披露后，迅速引发市场震荡。与AI基础设施紧密相关的股票集体走低，外界对于AI行业庞大投入规模是否可持续的疑虑再度升温。
消息公开后，纳指周二盘中一度下挫逾1%，随后跌幅有所收窄，收跌0.90%。与OpenAI签有3000亿美元、五年期算力供应合约的甲骨文，股价收跌超4%。芯片巨头收跌1.63%。承诺向OpenAI投入逾600亿美元的软银集团，在日本股市收跌近10%，在美国场外交易市场（OTC）股价更是一泻千里，收跌12.11%。
OpenAI营收和用户均未达标，高管被曝分歧
内部隐忧浮现
据媒体援引知情人士消息，OpenAI未能完成内部目标，即在去年年底前ChatGPT每周活跃用户突破10亿，这一里程碑至今未见官宣，令部分投资者感到不安。与此同时，随着Gemini在去年下半年实现爆发式增长，并蚕食OpenAI市场份额，公司亦未能达成ChatGPT的年度营收目标，付费用户流失问题同样持续困扰管理层。
今年早些时候，OpenAI在编程工具和企业市场相继失守于Anthropic之后，连续数月错失月度营收目标。企业级AI市场的竞争正全面升温——Anthropic加速赢得企业客户，谷歌Gemini也在多供应商并行趋势下持续扩大份额。
报道称，这场增长危机在公司内部已引发高层警觉。首席财务官萨拉·弗里亚（Sarah Friar）向其他高管表达担忧，认为若营收增速未能跟上，公司未来的算力合约或将无从兑付。董事会成员近几个月来亦开始更密切审视公司的数据中心协议，并对首席执行官萨姆·奥尔特曼（Sam Altman）在业务增速放缓之际仍力图锁定更多算力资源的做法提出质疑。
多年来，奥尔特曼一直奉行“全力扫货”的算力策略，认为算力短缺是制约OpenAI增长的最大瓶颈。去年，他密集展开交易攻势，使OpenAI背负了约6000亿美元的未来支出承诺，并将科技行业的整体景气深度绑定于OpenAI的命运。这一策略曾因ChatGPT的强劲增长而显得底气十足，并一度获得弗里亚和董事会的共同支持。然而随着增长放缓，高层内部分歧开始浮出水面。
据知情人士透露，弗里亚等高管正着力控制成本、强化经营纪律，与CEO之间的张力因此不时显现。OpenAI近期完成了硅谷史上规模最大的一轮融资，金额达1220亿美元，但据悉公司签订的算力协议体量庞大，按既定营收目标推算，三年内便将消耗这笔资金，且部分融资还附带须与合作伙伴达成特定协议的前提条件。
针对媒体报道，OpenAI已经予以强烈否认。奥尔特曼与弗里亚发表联合声明称：“我们在尽可能多购买算力这一问题上高度一致，并每天为此全力推进。”公司随后亦在另一份声明中表示，两人存在嫌隙的说法“毫无根据”，并称“公司业务运转高效，内部氛围极为积极”。
甲骨文则为OpenAI的增长前景进行了背书，表示正亲眼目睹OpenAI技术采用速度持续加快，并对双方合作表示“高度期待”。
IPO前景添变数
除营收压力外，OpenAI冲刺上市之路亦面临多重阻碍。据知情人士透露，弗里亚近几个月对公司年内上市的计划表达了保留意见，向高管和董事会强调公司需要进一步完善内部管控，警告OpenAI目前尚未具备满足上市公司严格信息披露要求的条件；而奥尔特曼据悉倾向于推进更为激进的IPO时间表。
与此同时，公司还面临管理层空缺，二号人物菲吉·西莫（Fidji Simo）本月初突然因病休假。马斯克（Elon Musk）提起的诉讼本周已进入庭审阶段，这位特斯拉创始人寻求罢免奥尔特曼，并推翻OpenAI向营利性公司转型的计划。
围绕这一消息对市场的实质影响，各方看法不一。
瑞穗TMT行业分析师乔丹·克莱因（Jordan Klein）认为，增速放缓早已为投资者所知晓：“你会默认任何增速放缓早已为投资者所知晓……如果不是这样，那OpenAI自己该感到羞耻。”
嘉伯利基金（Gabelli Funds）投资组合经理约翰·贝尔顿（John Belton）也表示，此事不过是对OpenAI近期市场份额走势的再度印证，“没有任何证据表明这会影响整个行业的投入节奏”。
Equity Armor Investments首席执行官卢克·拉巴里（Luke Rahbari）则表示，在快速演变的行业中，营收预测本就难以精准，“没有任何主要参与者能够将自身营收或资本支出预测的误差控制在25%至50%以内”，不应将目标未达成过度解读为根本性危机。
值得注意的是，算力紧张并非OpenAI一家面临的难题。包括Anthropic在内的多家AI公司，近几周均遭遇计算资源供应紧张，导致AI芯片访问价格上涨、服务中断及使用配额管控，令重度用户，尤其是编程人员颇感不满。
OpenAI在近期向投资人发送的内部备忘录中表示，与Anthropic相比，公司在获取算力方面更具优势，并就Anthropic首席执行官达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）批评部分公司数据中心支出“冒险过头”的言论作出回应，称“那种谨慎与其说是自律，不如说是低估了需求到来的速度”。
分析认为，OpenAI目前仍有若干积极信号：编程工具Codex用户增长迅猛，新发布的GPT-5.5在多项行业基准测试中表现领先，公司同时也在通过削减视频生成应用Sora等项目主动压缩成本。
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